Es wird angenommen, dass die Werbung für die US-Jobdaten in Australien auf interne Streitigkeiten auf dem australischen Markt zurückzuführen ist. Der Gouverneur der RBA, Glenn Stevens, hat möglicherweise einige Signale gehört, die darauf hindeuten, dass die Arbeitslosenquote leicht von den Höchstständen Ende letzten Jahres zurückgehen könnte, und dies wird ihn veranlasst haben, die Erwartungen für eine leicht schwächere Wachstumsleistung in diesem Jahr aufrechtzuerhalten.
Wenn dies der Fall ist, scheint es, dass RBA-Gouverneur Stevens in einer früheren Periode, in der die Wachstumserwartungen niedriger waren, in einer ähnlichen Position gewesen sein könnte. Stevens kennt die Punkte, an denen seine Vorstandsmitglieder einen solchen Ansatz wählen müssen. Er hat ihnen reichlich Gelegenheit gegeben, ihre Ansichten bei ihrem regulären Treffen auszutauschen, und es hat eine interessante Diskussion zwischen dem Gouverneur und dem stellvertretenden Gouverneur Angus Taylor stattgefunden.
Stevens macht keine Lust auf einen weiteren Lauf auf den QE-Pressen. Er argumentiert weiterhin, dass die Inflation nur weiter sinken kann, bevor der Markt wieder auf ein normales Niveau zurückkehren kann. Er möchte, dass die Währungsbehörden auf eine höhere Arbeitslosigkeit im nächsten Jahr vorbereitet werden, und erwartet, dass das Beschäftigungswachstum in den ersten Monaten des Jahres langsam sein wird und die Zinssätze allmählich sinken werden.
Laut dem Gouverneur der RBA dürfte die Finanzpolitik mit Kürzungen reagieren. Er hofft jedoch, dass das Wachstumspotenzial auf lokaler Ebene dazu beitragen wird, diese Maßnahmen zu kompensieren, und dass es keine harte Landung geben wird. Mit anderen Worten, er glaubt, dass zumindest diesmal in den nächsten Quartalen ein gewisses Wachstum zu verzeichnen sein wird.
Es gibt Gründe für einige Bedenken hinsichtlich der Lage der australischen Wirtschaft. Wie die US-Beschäftigungsdaten war das Wachstum ein Bereich, der auf das aktuelle Konjunkturprogramm durchaus positiv hätte reagieren sollen, aber jetzt scheint das Wachstum wieder nachzulassen.
Viele Ökonomen weisen auf die Probleme hin, die in den USA vor dem Wohnungsbruch aufgetreten sind, und prognostizieren ähnliche Probleme in Australien. Woher kommt also das Wachstum? Ist der Reiz noch notwendig?
Die Antwort lautet: Die Bank of Australia wird erst wissen, ob das wirtschaftliche Umfeld in Australien gut genug ist, um die Kosten des Konjunkturpakets zu rechtfertigen. Es ist richtig, dass einige Ökonomen argumentieren würden, dass die Rückzahlung der Schulden einige versteckte Kosten verursacht, aber der allgemeine Konsens ist, dass diese Kosten nur vorübergehend sind und nicht länger als ein oder zwei Jahre betragen sollten.
Aber was ist, wenn die Ökonomen Recht haben? Steht die RBA auf einem Felsen dagegen, den sie nicht sehen kann, weil sie zu weit entfernt ist? Auf der einen Seite haben Sie das Managementteam der australischen Regierung, und sie sind sich bewusst, dass ihr Konjunkturpaket potenzielle Negative enthält.
Auf der anderen Seite haben wir die australischen Leute, die Action wollen, und sie mögen vielleicht nicht, was sie am Horizont sehen. Die australische Regierung muss darauf vorbereitet sein.
Was ist mit RBA-Gouverneur Stevens? Sie würden hoffen, dass er seine Hausaufgaben gemacht hat, aber die Banken müssen die Zehen und nicht nur den Baum abschneiden, und vielleicht sollte hier die Debatte enden.
Die RBA hat anerkannt, dass die Erholung noch lange nicht abgeschlossen ist und dass sie einen schwierigen Patch durchläuft, der durch die globale Finanzkrise entstanden ist. Es hat jedoch gewarnt, dass Risiken vor uns liegen und dass sie weiter zunehmen werden, aber so läuft das Leben und so funktioniert die Weltwirtschaft.
Infolgedessen besteht der Weg in die Zukunft darin, die Ergebnisse der Weltwirtschaft zu sehen, uns aber nicht zu übertreffen und die von der RBA identifizierten Risiken zu vergessen. Wie Stevens zweifellos sagen wird, halten Sie einfach Ihre Füße auf dem Boden und wissen Sie, dass Sie im Kampf sind, um die Inflation und das Verbrauchervertrauen wieder in die Wirtschaft zu bringen.